Честно говоря, я не очень интересуюсь этими разборками, но для Вас переведу:

Сейчас возникла интересная смесь сходств и различий между дискуссиями по поводу экономической политики в США и Великобритании. В обеих странах - как и в любой стране, поддерживающей собственную валюту и номинирующей свои долги в этой национальной валюте - процентные ставки находятся в районе рекордно низких значений.

Однако "Очень Серьезные Люди" рассказывают своим народам совершенно разные истории. В США мы предположительно имеем низкие ставки заимствования несмотря на наш бюджетный дефицит - и если не принять немедленно план комиссии Боулза-Симпсона, то долговые вигиланты (есть вообще какое-либо нормальный перевод этого слова на русский? -прим. переводчика) тут хе нападут. Обязательно нападут! В этот раз никаких шуток!

В тоже время в Великобритании официальное мнение таково: низкие ставки являются наградой за (жестко) экономную фискальную политику - и ОСЛ бывают очень недовольны и даже агрессивны, если кто-нибудь из хорошо информированных персон указывает им на то, что имеется куда более лучшее объяснение этого феномена: инвесторы ожидают, что экономика будет оставаться слабой и, как следствие, краткосрочные ставки будут оставаться очень низкими еще очень долгое время.

Давайте немного это развернем. Очень трудно найти причину из-за которой США или Великобритания могут объявить дефолт по своим долгам, т.к. если им потребуются деньги, они всегда имеют возможность их напечатать. А принимая во внимание практически полное отсутствие риска дефолта, долгосрочные процентные ставки должны быть более-менее равны средним ожидаемым будущим краткосрочным процентным ставкам (на самом деле не совсем так из-за того, что есть риск колебаний цен облигаций в течение срока действия, но это довольно незначительная подробность).

Таким образом, если мы ожидаем, что экономики США и Великобритании будут находится в депрессии в течение длительного времени, а значит и центробанки будут поддерживать низкие краткосрочные процентные ставки в течение длительного времени, то и долгосрочные ставки тоже будут низкими - вот и все.

Но разве это печатание денег не вызовет инфляцию? Нет, до тех пор, пока экономика будет оставаться депрессивной. Буджетные дефициты таки могут навести людей на ожидание высокой инфляции в конце-концов где-то в будущем, когда эта "колдобина" будет пройдена - но это будет в краткосрочной перспективе хорошо для экономики, т.к. при этом снизится заинтересованность людей "сидеть на деньгах" и собственная валюта ослабнет, в результате чего экспорт станет более конкурентоспособен.

Таким образом, аргумент "доверия" (кредитоспособности?) является совершенно необоснованным.

Log in

Придумалось

Error